国产超大模型密集迎来新一轮突破。开源证券7月21日发布海外科技行业点评报告称，Kimi K3与千问Qwen3.8等模型接连落地，国产前沿模型与海外顶尖模型之间的差距进一步缩小，有望推动AI产业链景气度再上台阶。报告维持海外科技行业"看好"评级，并在算力端推荐阿里巴巴、百度集团和联想集团。

月之暗面于7月16日发布Kimi K3。该模型采用2.8万亿参数的MoE架构，支持100万上下文窗口和原生视觉理解，是目前全球参数规模最大的开源权重模型。开源证券认为，Kimi K3首次将国产前沿模型带入与海外SOTA模型同代竞争区间，标志着国产模型在能力上限、长上下文推理和多模态融合等方面继续追赶国际前沿。

在技术层面，Kimi K3引入KDA混合线性注意力、Attention Residuals、多代理协同和多模态融合等能力。报告指出，其差异化并不只在于参数规模，而在于长上下文推理经济性、Agent集群编排和多模态应用能力。尽管整体性能仍落后于部分海外专有模型，但Kimi K3已在多个测评中表现出前沿水平。

与此同时，阿里通义实验室于7月19日发布Qwen3.8-Max-Preview，参数规模达到2.4万亿，并率先在Token Plan、Qoder及QoderWork上线。开源证券认为，Kimi K3、DeepSeek V4及Qwen3.8等超大模型相继推出，显示国产前沿模型正逐步形成较为稳定的全球第二梯队。

模型能力升级也进一步推高了算力需求。开源证券指出，国产模型连续突破，不仅意味着参数和榜单表现提升，也表明中国AI产业正在进入新阶段。在性能与成本实现更好平衡的背景下，全球AI需求上限有望进一步打开。多模态应用落地和Agent规模化发展，将带动训练及推理算力需求长期刚性扩张。

基于这一判断，开源证券在算力端明确推荐联想集团。随着超大模型训练、长上下文推理、多模态应用和Agent调用规模持续扩大，AI服务器、存储、高速互联及数据中心基础设施需求有望同步增长。对联想而言，市场关注点将进一步聚焦其AI服务器订单转化、基础设施交付能力以及ISG盈利能力能否持续改善。