观点网 近日，蓝思科技董事长周群飞在一场交流会上表示，蓝思科技在具身智能硬件制造领域已实现规模化交付，2025年人形机器人预计出货3000台、四足机器狗10000台以上，整机组装规模稳居行业第一梯队，已成为全球最大的具身智能硬件制造平台之一。

当天，蓝思科技也通过官方微信宣布，已正式斩获来自越疆机器人的10000台四足机器狗整机组装订单。

除整机组装之外，蓝思科技还将成为越疆主要部件供应商，涵盖关节电机、结构件及其他核心部件的开发、量产与供应，形成“研发—制造—供应”闭环。

据悉，蓝思科技与越疆合作的首款产品RoverX1也同步首发，售价7499元，市场反响热烈，RoverX1首发即收获5000份消费券预约。

现在的蓝思科技，似乎早已不仅是一家“果链龙头”企业了。

业务转型

根据2025年第三季度报告，蓝思科技前三季度实现营业收入536.63亿元，同比增长16.08%；归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%。

但近年来，消费电子行业进入存量竞争时代，智能手机出货量连续五年下滑，蓝思科技亟需寻找第二增长曲线。

海通国际证券指出，“折叠屏、机器人、AR/AI服务器、新能源汽车是驱动蓝思新一轮扩张的四大核心引擎”，其中机器人业务被视为最具增长潜力的战略方向。

事实上，蓝思科技并不是机器人领域的“新人”。与其他“半路出家”的“果链”企业不同，该公司早在2016年就成立蓝思智能机器人有限公司，自主研发生产工业机器人和高端智能装备，其最大优势，是长达二十年在精密制造领域构筑的技术沉淀。

作为全球智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，蓝思科技的产品长期供应苹果、华为等头部品牌，其在玻璃、金属、陶瓷等材料的加工上，工艺精度达到微米级。

消费电子场景中迭代出的纳米微晶玻璃技术，已被证实能有效实现终端产品的轻量化；而蓝思科技在新能源汽车等业务中探索的液态金属等新材料，也为机器人结构件提供了新的解决方案。

这恰好撞上人形机器人核心部件制造的“风口”。消费电子的精密制造能力与机器人产业高度同源。这意味着，蓝思科技现有的曲面玻璃技术、轻量化材料工艺可直接迁移至机器人外观与结构件生产。

据蓝思科技三季报显示，2025年前三季度营收达536.63亿元，同比增长16.08%；归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%，其中三季度单季营收207.02亿元创历史同期新高，稳健的基本面为机器人业务扩张提供了资金支撑。

海通国际证券认为，“蓝思的多元业务布局形成技术与财务双重协同”，使其机器人业务无需从零起步。

生态拓展

蓝思科技的机器人业务并非孤立的业务拓展，而是其“材料–工艺–设备”全链条优势的延伸。这种强大的垂直整合能力，正构成蓝思科技在机器人赛道上的护城河。

2025年三季报显示，蓝思科技前三季度研发投入达24.40亿元，研发费用率保持在4.55%的高位。

在核心部件方面，蓝思科技已展现出高度的自主化能力，目前已实现关节模组、灵巧手、结构件等核心部件的自主研发与批量交付。

据悉，智能机器人按用途可分为工业机器人与服务机器人。其中，人形机器人属于服务机器人，亦是行业关注度与增速预期最高的细分板块。

根据弗若斯特沙利文数据，预计全球人形机器人市场规模将由2025年的23亿美元增长至2029年的129亿美元，CAGR（复合年均增长率）高达54.4%。

其中，核心载体结构件与功能模组技术壁垒高、工艺复杂难度大，整机厂商倾向于将关节模组、灵巧手、驱干等结构件外包至专业供应商。

据悉，蓝思科技在与智元机器人合作过程中，深度参与了灵犀X1人形机器人，关节模组、DCU控制器、等关键部件的生产组装与测试控制，助力智元实现2024年产销超千台的突破。

产城园区评论获悉，智元机器人于今年3月新推出的灵犀X2，是搭载情感计算引擎的双足智能交互人形机器人，该机器人身高1.3米左右，具备完善的运动、交互及作业能力，能完成走路、跑动、转身、骑自行车、跳舞、玩平衡车、读药品说明书等动作。

值得关注的是，蓝思科技不仅承担X2机器人整机组装，还深度参与头部、关节模组、拟人十字轴交叉手腕、OmniPicker夹爪、OmniHand灵巧手等核心部件的开发与制造。

智元机器人联合创始人兼CTO彭志辉透露，智元灵犀X2即将完成量产，将于8月底开始陆续供应，第四季度起不限量发货。

除智元外，蓝思科技还领投人形机器人品牌灵宝CASBOT近亿元天使+轮融资，并提供关键零部件与整机组装支持，形成“投资+制造”的绑定模式。这种从核心部件到整机组装的垂直布局，不仅降低了供应链风险，更实现了成本管控优势，为机器人规模化交付奠定基础。

积极的跨界合作为蓝思科技拓宽了业务边界。11月4日，蓝思科技与广东机器人“七剑客”之一的越疆机器人达成战略合作。根据协议，蓝思科技承诺于2025年向越疆采购1000台具身智能机器人。

蓝思科技将在产线中规模化部署越疆高性能协作机器人，重点推动人机协同作业、产线柔性部署与多工序无缝流转。

产城园区评论获悉，11月18日蓝思科技将启用智能机器人新总部，并同步投产永安园区，同时启动湖南具身智能创新中心。可实现机器人新材料开发、结构件、功能模组与整机组装的一体化大规模生产。

在AI硬件领域，蓝思科技在光波导镜片良率优化与高精度组装上实现突破，自研纳米微晶玻璃技术已应用于AI眼镜，有效解决行业“减重、续航”难题。AI硬件领域则构建全球客户矩阵，既服务北美头部客户多年，又与Rokid等国内企业深度合作，同时布局智慧零售、智能家居终端。

值得关注的是，周群飞在广发证券2025年全球投资论坛上提出蓝思科技“三年攻坚计划”：两年内成为AI眼镜头部客户核心供应商，2026年实现超薄夹胶玻璃年供百万量级汽车配套，2027年人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球前列。

业务贡献层面，机器人与AI硬件共同驱动“其他智能终端板块”增长。蓝思科技半年报显示，该板块2025年上半年营收3.64亿元，同比暴涨128.2%，增速远超消费电子与汽车业务，以及智能穿戴业务16.47亿元的营收规模。

尽管目前营收占比仅1.1%，但已成为蓝思科技增长最快的业务板块。随着1万台机器狗订单、人形机器人量产落地，以及AI眼镜订单放量，预计2025年该板块营收将实现数亿元级突破。”

成长烦恼

蓝思科技的机器人业务“增收不增利”问题逐渐显现。半年报显示，其所在其他智能终端板块毛利率仅8.15%，较上年同期大幅下降14.8%，也显著低于公司19.09%整体毛利率水平。

这一差距背后，是“规模不经济”与与业务结构问题的双重制约。一方面，人形机器人核心部件的研发投入居高不下，而当前量产规模仍难以有效摊薄成本；另一方面，蓝思科技机器人业务以整机组装为主，该环节附加值偏低，且需承担上游核心部件采购的成本波动风险。

值得关注的是，这种低毛利业务占比的提升或已开始拖累整体盈利——2025年三季度蓝思科技毛利率同比下降超2个百分点，管理层直言“业务结构变化是主因”。

尽管蓝思科技宣称已构建核心部件垂直整合平台，但关键技术的自主化率仍存显著短板。公司虽能量产关节模组、灵巧手等结构件，但人形机器人最核心的高端电机、精密减速器及运动控制算法仍高度依赖外部供应。

以与智元合作的灵犀X1为例，蓝思仅参与部件组装与测试控制，核心的DCU控制器芯片仍由第三方提供。这种“组装强、核心弱”的格局，不仅导致成本居高不下，更使公司面临供应链中断风险。

兴业证券研报指出，当前全球机器人核心部件市场被日本纳博特斯克、哈默纳科等企业垄断，国内企业短期内难以实现替代。

在客户集中风险方面，消费电子端，2024年蓝思科技对第一大客户苹果的销售占比仍达49.45%，前五大客户合计占比81.13%，且苹果业务以智能手机结构件为主，增速已显乏力。

机器人端，蓝思科技目前的核心订单几乎全部来自智元、越疆两家企业——与智元成立合资公司承接整机组装订单，向越疆供应10000台机器狗并反向采购机器人。在竞争激烈的机器人市场，这种“大客户绑定”模式虽短期见效，但稳定性或较差。

若智元灵犀X1、X2市场反馈不及预期、越疆机器狗订单调整，或苹果削减结构件采购量，都将引发公司业绩波动。

并且，在机器人领域，目前行业竞争加剧，特斯拉Optimus、优必选WalkerX占据先发优势，华为、小米纷纷入局。AI眼镜赛道则面临Meta、苹果的技术压制，且蓝思科技的产能仍受限于光波导镜片供应，短期难以完全释放。

值得关注的是，半年报显示消费电子仍占蓝思科技营收82.48%，但增速仅13.2%。

从“果链巨头”到“AI硬件+机器人”，蓝思科技正欲由传统制造企业向高科技领域跨越。但新业务盈利水平偏低、核心技术短板、市场需求不确定性等问题，仍有待观察。

正如周群飞所言，“AI硬件的爆发，考验的是‘大规模+高精度'的交付能力。”蓝思的转型之路，本质是在规模扩张与盈利质量、新业拓展与主业稳定之间寻找最优解。

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