11月19日盘后，快手正式公布第三季度业绩，多个数据表现亮眼，11月20日快手高开，一度涨超4%。第三季度，快手实现总营收356亿元，同比增长14.2%，其中核心商业收入（包含线上营销服务和以电商为主的其他服务）同比增长19.2%，高于整体营收增速，基本盘业务活力的提升，能够在体量上持续撬动公司整体业务的增长持续性。另外，数据显示，营收向利润转化也颇为顺畅，快手第三季度实现经营利润53亿元，同比大增69.9%，经调整净利润也同比增长26.3%至50亿元。

快手三季度营收情况

与营收增长对应，2025年第三季度快手DAU再创历史新高达4.16亿，这已经是DAU连续三个季度创出历史新高。第三季度，快手电商GMV也同比增长15.2%至3850亿元。作为内容电商平台，今年以来快手在用户活跃度和营收规模上双双实现高增长，成立14年后业务焕发出了新的增长动能，这与过去两年AI在业务链条的深度融合密不可分，从长远来看，就像云服务需要私有云一样，大厂更是需要自己的AI大模型能力，快手持续押注做AI是现在难未来简单的路，况且在2023年初宣布大举投入AI以来，新一轮技术红利似乎已经在快手开始落地。

• AI重塑理解、推荐、营销链路，新工具带来新效益

2025年第三季度，快手业务最大的看点是AI在全业务链条的落地开始呈现出可量化的运营数据和财务数据效果，在以营销和电商为主的核心商业系统方面，AI正在推动快手内容生态实现从语义理解、智能推荐到营销决策的全面升级。在三季度财报电话会上，快手首席执行官程一笑从内容生态赋能、内容生成、内容推荐三个方面阐述了AI如何帮助快手生态内的内容生产和传播，这三个方面也直接对应着AI的对话理解、多模态创造和逻辑推理能力，对于创作者和商家来说，AI能力带来的视频素材、数字人等工具大幅降低了营销素材的制作门槛和成本，快手数据显示，三季度由 AIGC营销素材带来的线上营销消耗金额已超过30亿元。

在投资者更关注的商业化方面，快手今年持续推出、迭代了多个底层大模型产品，包括负责更精准内容匹配的OneRec，负责更深搜索意图理解的OneSearch，负责更优出价投放策略的G4RL等，这些产品目前已经让快手形成了基于大模型能力的商业化技术栈。

三季度，快手生成式推荐大模型OneRec和生成式强化学习出价模型G4RL等AI技术共同为快手国内线上营销服务收入带来了约4–5%的增量。其中，OneRec通过挖掘“用户行为与营销转化之间的深层关联”，提升了广告与用户兴趣之间的匹配效率；快手自研的出价模型G4RL则推动营销竞价从单步决策走向长程规划，有效提升广告主投放ROI。

• 商业化领跑，可灵AI前三季度营收已超7亿

如果说AI对于现有业务链条的重塑是快手埋在各种业务形态下的AI暗线，普通用户可能感知没有那么明显，那么独立的可灵AI就是快手AI业务的另一条明线。

本季度，可灵正式上线2.5 Turbo模型，在文本理解、动态表现、美学效果和风格一致性等核心能力上取得显著提升，同时通过工程优化，将1080p视频生成成本进一步降低约30%。模型发布十天后，即登上AI测评机构Artificial Analysis的全球文生视频和图生视频榜单第一名。

可灵登上Artificial Analysis全球文生视频和图生视频榜单第一名

目前，可灵AI全球用户规模已突破4500万，累计生成超2亿个视频和4亿张图片，为超2万家企业客户提供服务，覆盖广告营销、影视动画、游戏制作等行业。财报显示，2025年一季度和二季度可灵分别实现收入1.5亿元和2.5亿元，第三季度可灵AI的营业收入已经超3亿元，商业化进展进一步加快。

快手首席执行官程一笑表示，可灵将聚焦于AI影视创作这一核心目标，聚合资源深入打磨技术与产品能力。根据MARKET RESEARCH FUTURE数据，视觉特效市场中的人工智能应用预计将从2025年的51.7亿美元增长到2034年的255.1亿美元，年复合增长率达19.38%。

此外，2024年二季度开始，外循环广告开始成为快手广告收入的主要驱动，而以短剧为代表的内容消费行业也是驱动外循环营销服务收入持续增长的主要动力。漫剧作为短剧的创新形式，将漫画、短视频和广播剧等特点融合在一起，近期获得了市场和短剧用户的广泛欢迎，可灵AI在降低漫剧内容创作门槛、提升漫剧内容质量方面具有广泛应用。漫剧等短剧不仅丰富了快手的内容生态，而且制作成本的下降，也给了广告主更大的投放空间，快手还可以在内容制作和营销推广的上下游持续获得卖铲子的收入。

可灵当前商业化速度整体领先于全球竞品，据国联证券预测，中期可灵海外市场规模有望超30亿美元，国内市场规模有望超140亿人民币。

程一笑也表示，随着Sora 2等产品将视频生成与社交互动深度融合，C端消费级应用的落地进程明显加快，这也让公司对视频生成的商业化空间更加乐观。“当前我们的主要精力依然是面向专业创作者，提升其使用体验和付费意愿，但我们也会保持在C端应用场景的探索，在未来合适的时点，将可灵的技术能力进一步产品化，与社交互动结合，加速C端应用的商业化。”

可灵2.5 turbo构图的光影效果

快手业务以内容和营销为基础，而这两个板块也正是AI在具体业务中最先落地的两个方向，同样借助AI赋能营销的Meta的广告业务已连续量价齐升7个季度，AI对于快手运营效率和财务数据的促进作用可能才刚刚开始显现。自研的AI能力+真实业务实践+大量数据的实时反馈，让快手可以作为一个能够公开获得业务数据的、并且具有社交和电商基因的、体量达到千亿的稀有样本，来持续观察AI如何重塑业务实践以及这个过程中ROI的动态变化。（作者｜车铭德，编辑｜蔡鹏程）

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