大家早上壕！

先看海外要闻：

上周五，美股主要股指在触及50日均线等关键技术支撑位后吸引了一波买盘，一度推动美股周五盘中强劲反弹。然而，在多名美联储官员鹰派发声和AI主题不确定性的背景下，午后获利了结的压力加大，最终收盘标普500跌幅0.05%，道指跌幅0.65%，纳指涨幅0.13%。

英伟达收复早盘失地、涨近1.8%，市场乐观展望下周财报。美光涨4.2%，大摩预期其盈利能力有望再创新高。纳斯达克金龙中国指数收跌1.61%，小鹏跌5.2%，京东跌4.5%，大全新能源涨5.7%，阿特斯涨17.3%。

黄金两连跌仍连涨两周，期金一度跌近4%；期银跌近5%，但全周反弹超5%。

马斯克称计划每年在太空中部属100吉瓦人工智能卫星。

谷歌加码得州布局，计划投资400亿美元建数据中心。

三星电子11月将服务器内存芯片的合约价格上调至多60%。三星集团：计划在未来五年内在韩国进行总计450万亿韩元投资，包括扩大半导体投资。

日本大米均价再创新高。

巴菲特“退休”前伯克希尔调整巨头押注：Q3加速抛苹果，建仓谷歌。桥水Q3大砍英伟达持仓65%，谷歌、Meta持仓腰斩，加仓美国大盘指数，清仓新兴市场ETF。

国内重大事件汇总：

1、李强主持召开国务院常务会议，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施。

2、市场监管总局公布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》。

3、玉渊潭天刊文：中方已做好对日实质反制准备。外交部提醒中国公民近期避免前往日本，国航、南航、东航、川航：日本机票免费退改签。

4、深圳市低空经济标准体系2.0及标准化路线规划》发布。

5、北京6G实验室十大进展首次集中发布。

6、海军四川舰顺利完成首次航行试验。

7、中国基金报：华为将发布AI领域突破性技术，有望解决算力资源利用效率难题。

8、Rokid抛出激进销售目标：Rokid明年的智能眼镜销售目标是超过100万副，2027年为200-300万副，2028年将达到1000万副。

9、宇树科技IPO辅导完成，四季度或提交上市申请。盛合晶微IPO状态变更为已问询。

10、华科大同济医学院附属协和医院完成全国产自主研发脑机接口芯片首例临床植入手术，偏瘫患者能手握水瓶喝水了。

一周A股策略前瞻：

本周各家卖方策略分析师聊的比较多的依旧是年底的风格切换问题。

华西策略李立峰团队分析到，11月以来中美科技股回调，主因海外流动性紧张和AI泡沫担忧，后续关注美国经济数据与12月降息预期变动。资金面来看，A股仍以存量博弈为主，融资资金和南向资金交易显示资金存在“高低切”，此外公募基金业绩比较基准落地有助遏制基金“风格漂移、押赛道、抱团、追逐短期排名”等问题，机构的极致抱团或有所弱化。当前A股处于业绩真空期，基本面指引弱化，围绕“次年政策与景气趋势”的预期交易强化，11月是有利于“中小市值+主题投资”的市场环境。

信达策略李畅团队也指出，10月份之后到明年初，季报数据和经济数据对股票市场的影响逐渐弱化，政策预期和估值的重要性提升。一方面10月之后政策密集期往往会有新的政策催化，另一方面市场开始展望明年的盈利，大部分行业的盈利展望回到同一起跑线，低位的板块优势会更明显，容易出现估值切换行情。

兴证策略张启尧团队称，近期海外带来扰动或将再一次为AI等景气成长主线提供布局窗口。后续核心催化在于11月19日英伟达财报能否继续验证AI高增长逻辑、以及后续新发布的经济数据能否修正12月降息预期，若验证则布局明年景气预期更加顺畅。

详情可见：A股分析师前瞻：11月，主题投资更占优

今日题材方面：

1、算力 | 据中国基金报报道，华为将在11月21日发布AI领域的突破性技术，有望解决算力资源利用效率的难题。报道称，华为新技术可将GPU（图形处理器）、NPU（神经网络处理器）等算力资源的利用率，从行业平均的30%至40%提升至70%，显著释放算力硬件潜能。其通过软件创新实现英伟达、昇腾及其他三方算力的统一资源管理与利用，屏蔽算力硬件差异，为AI训练推理提供更高效的资源支撑。

点评：东方证券分析认为，未来GPU或不再是算力竞逐的核心，超节点规模将是算力世界的决胜场。通过Scale-up而获得远超Scale-out的卡间互联带宽。因此，超大规模的超节点是大模型训练最理想的工具。英伟达已展出其72卡、144卡、576卡的超节点路径，华为也亮相384卡、8192卡、15488卡的超节点方案。超节点将成为算力的主流形态，意味着在未来，算力需求方的采购，将以超节点为单位，而不是GPU卡。

2、白酒 | 据新浪财经11月16日消息，“酒价内参”在过去24小时所获得的数据显示，中国白酒业九强大单品全国市场的整体终端零售均价周日整体上扬，头部酒品的涨势扩展至全盘。涨幅领先的是贵州茅台飞天和洋河梦之蓝M6+，前者的环比涨幅达到5元/瓶，为过去一周来的最大值，而洋河梦之蓝M6+的涨幅更达8元/瓶，已连续两天上涨。此外，古井贡古20和水晶剑南春的价格均温和上涨2元/瓶。

点评：国泰海通表示，2025年以来食品饮料面临较大调整压力，截至11月10日收盘仍为相对跑输。当前申万食品饮料、申万白酒PETTM分别位于2005年以来的17%和23%分位，沪深300、上证指数分别位于同期的67%和71%分位，白酒估值处在相对低位；与此同时，随着各家酒企加大股东回报力度，白酒AH合计股息率已达3.74%，同期沪深300为2.54%、上证为2.21%，绝对收益角度白酒亦有优势。

3、存储 |11月14日，据媒体援引知情人士，三星电子本月将服务器内存芯片价格上调30%至60%，高于9月水平。三星此前推迟了10月供应合同的正式定价公告，两位知情人士补充称，定价细节通常每月公布一次。半导体分销商Fusion Worldwide总裁Tobey Gonnerman表示，许多最大的服务器制造商和数据中心建设商"现在接受他们无法获得足够产品的事实。支付的价格溢价极高"。

点评：一周前，闪存龙头闪迪11月大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50%，与此同时，三星、SK 海力士、铠侠、美光这四大存储龙头今年下半年都纷纷削减NAND闪存供应量。尽管供给侧减产或原厂主动调价可能带动存储价格短期提升，但基本上存储行业每轮强上行周期均由下游提升推动；从存储原厂营收来看，存储行业自2010年至今经历了三个完整的上行和下行周期。2012-2015年，全球智能手机快速普及带动换机潮；2016-2017年，手机内存迭代升级，例如从LPDDR3至LPDDR4，同时比特币矿机需求火热。

4、机器人 | 据中证报报道，近日，中信证券发布关于宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作完成报告。宇树科技成立于2016年8月26日，是一家聚焦消费级、行业级高性能通用足式/人形机器人及灵巧机械臂自主研发、生产与销售的高新技术企业，由王兴兴创立。

点评：王兴兴在“2025人工智能+大会”上表示，下一个十年，AI技术将赋予机器人真正“理解世界”的能力。“宇树研发的人形机器人，已经能够完成绝大部分工作动作，无论是离线预学习，还是实时模仿复刻。”他进一步表示，未来十年，伴随多模态大模型与机器人的深度融合，机器人将更加敏锐、更加能干。

今日无新股申购。

再来看上市公司公告精华：

1、合富中国：股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，随时存在快速下跌可能。公司停牌核查。

2、和顺石油：拟收购奎芯科技控制权，标的公司专注于集成电路IP和Chiplet产品研发。此外，公司实际控制人及一致行动人拟协议转让6%公司股份。

3、容百科技：将成宁德时代钠电正极粉料第一供应商，后者承诺每年采购不低于其总采购量的60%。

4、璞泰来：拟25亿元投建基膜涂覆一体化项目。

5、复旦微电：国盛投资拟受让复芯凡高持有的12.99%股份，将成为公司第一大股东。

6、电投能源：拟111.49亿元购买白音华煤电100%股权。

7、盘古智能：拟取得众城石化控制权。此次收购旨在加速深化公司在润滑油脂领域的战略布局。

8、孚日股份：孚日新能源目前暂无扩产计划，对公司其他业务布局不产生重大影响。

9、真爱美家：股权收购方未来12个月内不存在资产重组计划。

10、康龙化成：股东信中康成及信中龙成拟合计减持不超1.5%公司股份。