□本报记者 王鹤静

近期，市场关注已久的AI应用板块开始有所表现。西部利得基金的基金经理吴海健在接受中国证券报记者采访时表示，随着当前国内AI算力基础设施初步完善，产业焦点或向下游应用和终端迁移，爆款AI产品呼之欲出。

回顾前几轮科技创新产业周期，吴海健发现，核心公司往往能实现业绩与估值的“戴维斯双击”。在挖掘AI应用领域的过程中，吴海健重点关注卡位产业链核心环节标的，寻找其中竞争格局、公司治理、产业链地位等相对占优且赔率合适的企业作为底仓，同时紧密跟踪AI产业变化，挖掘其非线性变化带来的投资机会。

AI端侧可能迎来爆发

近期，AI投资热度出现从上游算力端向下游应用端转移的迹象。复盘过去几轮科技浪潮，吴海健表示，行情基本遵循了从上游基建到爆款应用、终端出现，再到生态繁荣的路径。

“当前国内AI算力基础设施已具规模，产业焦点正在向下游应用和终端迁移，爆款AI硬件产品呼之欲出。”吴海健以AI眼镜举例表示，其发展路径可能与TWS耳机相似，从传统眼镜到音频眼镜、拍摄+音频眼镜，再到多模态AI眼镜以及AR眼镜，预计未来几年会迎来渗透率的快速提升。2026年至2027年，苹果、Meta、OpenAI、字节跳动等全球巨头将密集发布新品，或持续带来催化因素。

在吴海健看来，AI端侧可能迎来类似2010年前后智能手机与移动互联网相互推动的产业大周期。从AIPC、AI手机到AI眼镜、智能穿戴、机器人等新终端，一场由技术创新驱动、应用生态反哺的产业革命正在展开。

回顾前几轮科技创新产业周期，吴海健注意到，核心公司往往能实现业绩与估值的“戴维斯双击”：“例如2019年至2020年的消费电子行情中，龙头公司股价涨幅远超业绩增速，估值提升贡献显著，AI端侧的投资机会值得关注。

立足核心标的

为了更大程度地参与AI端侧未来的发展机遇，吴海健介绍，西部利得基金权益投资团队采取体系化作战的方式，深耕AI产业。

“在AI产业链中，我们重点关注卡位核心环节标的，寻找其中竞争格局、公司治理、产业链地位等相对占优且赔率合适的企业作为底仓，这些企业往往绑定龙头客户、占据核心环节（例如整装代工、关键芯片、核心零部件等），并且具备主要供应商份额，希望在产业贝塔上进一步挖掘个股的超额收益。”吴海健介绍。

西部利得基金权益投资团队在AI投资上倾注了较多的投研资源与团队力量，目前已组建起人工智能专项小组，通过体系化跟踪政策、新品发布、技术突破、供需格局等关键变量，敏锐捕捉AI产业发生的诸如技术突破、政策动向、需求跃升等非线性变化带来的阶段性快速增长机会，争取为组合提供收益弹性。

吴海健介绍，公司还提供了全流程的风险防控机制，通过动态跟踪个股买入逻辑、个股收益风险比、股价异动原因、结合宏观研判等主动手段以及设定止损纪律等被动手段，在追求超额收益的同时，力争降低组合的回撤风险。