当全球AI巨头为算力疯狂“烧钱”时，这家中国公司生产的、速度比眨眼快千万倍的光模块，成了比电更不可或缺的“硬通货”。

它的崛起，源于一位工程师在72小时内的生死一搏。

AI算力的尽头，不只有电，还有“光”！

在日夜轰鸣的数据中心里，海量数据如同惊涛骇浪，而承载这一切的物理基础，除了吞噬巨量电力的芯片，还有另一群沉默的“纤夫”光模块。它们负责将笨重的电信号，淬炼成一束束纯净的光，在光纤中以接近光速穿梭，是数字世界的“高速公路网”。

这条“公路”的等级，直接决定了AI奔跑的速度。而全球这条公路上，最大的“修路工”和“收费站”运营者，是一家中国公司中际旭创。

2025年前三季度，它交出了一份炸裂的成绩单，营收250亿，净利润75.7亿，近乎翻倍的增长，利润规模碾压国内同行新易盛。它的市值一度逼近7000亿，成为A股科技板块的擎天柱之一。

但鲜为人知的是，这家如今风光无限的巨头，在17年前曾因接不到订单而濒临破产。它的重生与辉煌，都与一位清华毕业的“技术掌舵人”刘圣的三次关键“豪赌”紧密相连。

他是如何带领公司，从生死边缘一路赌中400G、800G、1.6T，最终登上全球光模块王座的？

在技术疯狂迭代、竞争惨烈的行业里，它的高利润又能持续多久？

72小时绝境求生，押中谷歌“救命稻草”。

2008年，全球金融危机蔓延，刚从海外回国的刘圣创立了旭创科技（中际旭创前身）。

他坚信“光通信产业重心正向亚洲转移”，但现实是骨感的，没客户、没经验，公司很快弹尽粮绝，走到破产边缘。

转机在绝望中出现。刘圣敏锐地捕捉到一个信息。谷歌正在寻找40G光模块的供应商。这是一根稍纵即逝的“救命稻草”。他当即带领团队扑进实验室，进行了一场长达72小时的连续攻关。

最终，他们研发出了国内第一台40G光模块样机，成功搭上了谷歌这艘巨轮。旭创科技就此起死回生。

这次豪赌的成功，奠定了公司的两大基因：

1. 技术驱动的生存法则：在生死关头，唯一能依靠的是硬核的技术攻关能力。

2. 绑定全球顶级客户：从一开始，就把服务谷歌、微软、亚马逊这样的超大规模云厂商（云厂商）作为最高战略。

创始人刘圣后来回忆，那72小时是公司最宝贵的财富，它证明了在光通信行业，技术响应速度就是生命线。

提前卡位800G，吃透AI算力第一波红利。

如果说第一次是“赌命”，那么第二次就是“赌趋势”。

2020年左右，市场主流还是400G光模块，但刘圣已经将重兵压在了下一代800G的研发上。当年12月，中际旭创在全球率先发布800G光模块产品，领先行业至少一年。

更关键的是，他将“硅光技术”这门“黑科技”注入了800G产品中。硅光技术能把多个光学元件集成到一片硅芯片上，让光模块体积缩小30%，功耗降低25%。这正完美契合了AI数据中心对高密度、低功耗的极致追求。

当2022年ChatGPT引爆全球AI狂潮，算力需求爆炸式增长时，中际旭创的800G硅光模块已经成为市场上最成熟、最抢手的解决方案。到2024年，其800G产品全球出货量占比已超40%，稳坐世界第一。

刘圣对此有清晰的认知：“技术性行业不进则退，只有不断技术创新，才能长久发展。” 他的策略是：永远比市场快一步布局下一代产品。因此在800G量产的同时，公司已在研发1.6T，并于2023年全球首发。2025年，其3nm制程的1.6T光模块再次惊艳业界。

高增长下的“技术路线”抉择与财务平衡术。

靓丽的业绩背后，一个有趣的财务对比值得深究，为什么技术领先的中际旭创，毛利率长期低于对手新易盛？

这背后是两家公司“技术路线”的选择差异：

新易盛主攻LPO（线性驱动可插拔光模块）路线。它像一辆“简配版跑车”，通过去掉传统光模块中昂贵的DSP芯片，大幅降低了成本和功耗，因此在当前阶段获得了更高的毛利率（长期维持在35%左右）。

中际旭创主攻硅光技术路线。它更像在打造一辆“技术整合度更高的未来电车”，虽然前期投入大、成本优化需要过程，但性能上限更高，且被行业公认为是通向终极形态CPO（光电共封装）的必经之路。

刘圣选择了一条更艰难、但着眼更长远的路。他认为，光互联的终局是CPO，即将光引擎和计算芯片直接封装在一起，这需要深厚的硅光技术积累。中际旭创现在做的，是在为未来的“终极战场”修建基础设施。

这种长期主义，体现在真金白银的投入上，中际旭创的研发费用率常年比新易盛高约1个百分点。别小看这1%，对应的是每年数亿元的额外投入。同时，更大的公司规模也带来了更高的管理费用。

反映在财报上，就是“高投入、高增长”的特征。2025年前三季度，中际旭创毛利率（40%+）终于追赶上并反超，但净利率（30%）因较高的期间费用率，仍低于新易盛。不过，30%的净利率在制造业中已是顶级水平。

公司账上躺着近78亿货币资金，几乎没有受限，而长短期借款合计约16亿，资金非常充裕，财务安全垫厚实。高达95亿的存货中，超六成是“在产品、库存商品”，表明生产线全开，正在为旺盛的订单积极备货。

CPO终极之战与“卖水人”的永恒挑战。

站在当下的高点，中际旭创面临的挑战同样清晰。

LPO路线凭借其成本优势，在中短距离传输场景（如数据中心机柜内）对硅光方案形成了有力竞争。同时，AI算力需求虽然长期向好，但巨头的资本开支可能有波动，一旦增速放缓，将对上游设备商的订单产生直接影响。

行业普遍认为，CPO是解决未来超高算力功耗和互连带宽瓶颈的终极方案。但这意味着光模块公司将与英特尔、英伟达、博通这类芯片巨头在同一个封装体内“共舞”，角色从“可插拔设备供应商”变为“芯片级合作方”。这对公司的技术协同能力、客户关系、产业地位都提出了前所未有的挑战。

刘圣对公司的技术路径充满信心，他认为持续聚焦硅光等前沿技术，是参与未来竞争的入场券。

言西认为中际旭创刘圣作为一个技术出身的领导者，用三次关键的“豪赌”，证明了在硬科技领域，对技术趋势的深刻洞察和孤注一掷的投入，远比追逐短期利润更重要。

它的成功模式可以总结为：绑定顶级云客户需求 → 以前瞻性技术研发快速响应 → 通过规模效应和工艺优化降低成本 → 用赚取的利润投入下一代研发，形成一个不断增强的正向循环。

然而，这个循环也暗藏风险。公司如今规模庞大，增长的基数已经很高。未来，它需要：

1. 在1.6T、3.2T乃至CPO的迭代中继续保持领先，任何一次技术踏空都可能被对手赶超。

2. 平衡好短期利润（应对LPO竞争）和长期投资（攻坚CPO）的关系，这对管理层的战略定力是极大考验。

3. 应对可能到来的行业增速平缓期，届时高额的研发投入和资本开支将更考验公司的现金流管理和成本控制能力。

它从一个濒死小厂，成长为全球光模块霸主，核心驱动力是那位清华技术男对“光”的执着信仰和精准预判。

在AI吞噬一切算力的时代，它生产的“光”成为了比电力更稀缺的传输介质。刘圣用行动证明，在这个行业，最顶级的商业策略，就是最极致的技术前瞻。

未来，当行业迈向CPO的深水区，中际旭创将与芯片巨头们短兵相接。

注：（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）