从今年看，全球范围内AI的催化明显，发展也有显著加速。尤其国内及北美，近期GPT-5已发布。GPT-5虽可能有多个模型，目前市场对其评价不一，但总体而言，其性能有明显提升。同时其token价格开始迅速下降，性价比会疾速提高。当然性价比提高，本质源于算力硬件及资源的支持，这点后面再谈。

除GPT-5外，投资者若有关注便知，海外及国内均发布了许多先进模型。例如谷歌旗下DeepMind发布了世界模型Genie3。该世界模型与以往纯视频生成模型的区别在于：生成模型时能保持良好一致性，同时可更好理解世界物理规律。因此其生成的图片或视频更符合逻辑，例如不会出现篮球拍下去起不来的情况。除Genie3外，大家最近也被朋友圈的Sora2刷屏。可见当前基础模型，无论是文生图、文生视频相关模型，都有较快发展。

今年从各厂商业绩来看，其业绩成长动能主要由硬件驱动。我们知道，今年一季度和二季度，英伟达新一代Blackwell架构的产品已开始快速放量。英伟达在五月份第一财季法说会上提到，当时GB200的NVL72机架超大规模客户周均部署量约1000台。这意味着，每个机柜含72张GPU，周均部署1000台即周度GPU销量达7万多卡。每张卡价格较高，达几万美金，因此对英伟达而言，Blackwell是其史上爬坡放量最快的产品。

GPU放量后，配套环节如A股的光模块、PCB等公司均处于该产业链。GPU快速放量后，A股这些公司的成长动能也较明显。A股上述光模块、PCB及服务器ODM等环节，在全球范围内较具竞争力；同时这些A股公司份额较高，即便在英伟达及北美云厂商的产业链中，份额也很高。

英伟达Blackwell架构芯片快速放量后，相关市场规模会快速增长。因A股这些公司份额较高，业绩成长也会较快。因此关注相关公司的二季报及三季报，均值得期待，其业绩增速未来或有较好持续性。

刚刚主持人问到A股哪些环节更具机会，从细分环节看，目前已明确进入业绩高速增长的赛道主要是光模块、PCB及服务器ODM。这几个板块基本面较强，因其中许多公司为全球业内龙头厂商，在北美及国内均有较大份额。因此计算芯片无论英伟达还是其他公司放量后，采购相关配件时，可能都会选择A股公司。

另一方面，计算芯片如英伟达的GPU仍维持较快迭代速度。目前架构基本两年一变，产品一年一变，因此每次迭代，ASP增长也较明显。因此上述环节业绩成长动能较强，且未来几年有望维持较高增速。

此外，大家关注到一些新兴领域，如液冷中的电子布，以及光纤、铜连接等赛道，均较具投资潜力。因此若看好AI行情，可从这几个环节深入挖掘。

对普通投资者而言，指数化投资是更优选择，可同时把握海外与国内算力机会：海外算力可关注通信ETF（518800），AI核心环节占比高，能精准反映海外算力基本面；国产算力重点布局科创芯片ETF（589100）、半导体设备ETF（159516），可根据自身风险偏好选择适配标的。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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